META — 자본지출 급증·FCF 감소 분석META META | 539.03달러 | 1일 −8.0% 1주 −11.1% 1개월 −4.3% 3개월 −11.8%  상반기 누적 capex 급증과 분기별 영업비용 확대가 실적 판결 변수 • 자본지출 급증·FCF 감소 – 자본지출(capex) $49,113M (YoY +66.6%) — 상반기 누적 – 잉여현금흐름(FCF) $14,975M (YoY -25.5%) — capex 확대와 현금흐름 후퇴 동시 관찰 • 영업비용 급증이 영업이익 압박 – 영업비용 $30,696M (YoY +65.2%) — 비용 증가가 핵심 부담 – R&D $21,656M (YoY +67.3%) 및 SG&A $5,609M (YoY +110.6%)의 동반 상승 — 비용 구조의 확장 – 영업이익 $18,775M (margin 30.9%, YoY -8.2%) — 매출 성장에도 영업이익률 하방 압력 • 매출총이익률·순이익 흐름 – 매출총이익 $49,471M (margin 81.4%) — 고마진 구조 유지 – 매출원가 $11,330M (YoY +33.4%)가 매출 증가율 $60,801M (YoY +28.0%)을 상회 — 추가적인 매출총이익률 개선 근거 제한 – 순이익 $15,848M (margin 26.1%, YoY -13.6%) 및 법인세 $2,908M (YoY +32.4%) — 세부담 포함해 순이익률은 영업성과와 현금지출 영향 반영 • 리스크·강세 시나리오와 점검 항목 – 강세 시나리오: 매출 성장($60,801M, YoY +28.0%)과 높은 매출총이익률(81.4%)로 대규모 투자의 수익성 기대 가능성 – 약세 시나리오: capex $49,113M(YoY +66.6%) 및 영업비용 $30,696M(YoY +65.2%)의 동시 확대가 FCF·이익률 지속성 제약 가능성 – 점검 항목: capex 투자 회수 타임라인 및 향후 분기별 영업비용 증감 추이 (FCF 회복 여부) |